随着全球车企财报密集出炉，处于转型要害节点的汽车行业重回聚光灯下。

研发投入连续飙升，正成为行业共性语言。A股上市车企研发用度率从2023年的4.2%跃升至2024年的4.7%，福特、公共等跨国巨头也在固态电池、智能平台等领域砸下千亿欧元级筹码。

这反应出无论是全球汽车巨头，照旧中国车企，都在加大力度抢占技术高地。但与此同时，欠债率、有息欠债等财务指标，也成为舆论关注的“压力测试表”，尤其当主流车企欠债率集体跨越60%警戒线，纸面数字的“焦虑感”与工业深层逻辑的“一定性”形成鲜明对冲。

数据表象下，该如何理性看待车企的财报？要害照旧要搞清楚一系列看似惊人的数字，背后真实的工业逻辑。

2024年，福特的欠债率抵达84.27%，通用汽车为76.55%，公共集团是68.92%，大部分头部车企的欠债率都在60%以上。

海内车企也不例外，奇瑞欠债率高达88.64%（截至2024年三季度末），蔚来和赛力斯的欠债率划分为87.45%和87.38%，其他海内主流车企的欠债率同样和大部格外洋车企坚持统同一水平。

如此高的欠债率看似惊人，实则与汽车企业的运营模式紧密相关，因为在汽车行业处于电动化和智能化转型的要害阶段，无论是研发新技术、建设新工厂，照旧治理供应链，每一个环节都需要大宗资金投入。

正因如此，汽车行业想要生长，巨额投资和研发投入必不可少，这也是全球主流车企总欠债居高不下的基础原因。并且通常企业规模越大、营收越高，总欠债也就越高。

截至2024年末，公共集团营收2.5万亿元，总欠债达3.4万亿元，是同期营收的136%；丰田营收2.2万亿元，总欠债达2.7万亿元，是同期营收的123%。

比亚迪营收7771亿元，总欠债5847亿元，为同期营收的75%；祥瑞控股营收5748亿元，总欠债5047亿元，为同期营收的88%。

这些数据标明，车企的高欠债，是它们在电动化、智能化转型以及扩大规模历程中不得不支付的价钱。而通过欠债与营收的比例比照可以发明，中国车企的实际债务水平要低于外洋同行。

企业欠债主要分为无息欠债和有息欠债两类。由于有息欠债保存还本付息压力，一旦处理欠好，企业可能陷入资金周转困境，所以它更能体现企颐魅真实的债务压力。

从全球车企欠债现状来看，头部跨国车企对有息欠债的依赖水平普遍较高，而海内主流车企的有息欠债水平相对较低。

以丰田为例，其有息欠债规模约1.87万亿元，占总欠债的68%。别的，通用汽车、疾驰、宝马等国际知名车企，有息欠债也都抵达了数千亿元。

反观海内车企，祥瑞控股有息欠债860亿元，占总欠债的17%；长城汽车有息欠债168亿元，占总欠债的12%；比亚迪的有息欠债约286亿元，仅占总欠债的5%。

比照同等销售规模的车企，海内车企在欠债指标上的优势更为明显。

2024年，比亚迪汽车销量达427万辆，与通用、福特处于同一量级。但福特和通用的总欠债与同期营收的比例均凌驾100%，比亚迪仅为75%；两家外资巨头的有息欠债占总欠债比例都凌驾60%，比亚迪的这一比例只有5%，偿债压力远低于国际竞争敌手。

由此可见，外洋车企更“痴迷”有息欠债，海内车企则遵循更严谨的财务纪律，资产欠债表越发稳健。

在剖析车企欠债时，不可只关注欠债对车企自身的影响，更要考虑它是否会对供应链上下游企业，尤其是第三方供应商造成不良影响。

判断一家车企的应付账款规模是否合理，有个很实用的指标——应付账款占营业收入的比例。这个比例越低，意味着企业在同等营收规模下，未到期支付给供应商的货款相对较少。

以果真数据为例，蔚来该比例为52%，长安为49%，长城汽车39%，上汽集团38%，比亚迪则是31%，处于行业最低水平。

别的，企业和供应商要实现互利共赢，除了采购规模，付款速度和实时性也很要害。其中，应付账款周转天数是重要参考依据。Wind数据显示，截至2024年末，比亚迪平均127天完成对上游供应商的付款，长城汽车为163天，蔚来195天，长安凌驾200天。比亚迪的付款周期是行业最短的，足以体现中国头部车企关于工业链健康生长的积极刊行动用。

全球汽车行业在厘革中生长，欠债管控能力成为权衡企业竞争力的重要指标。行业最后比拼的不可是规模和盈利，更是财务结构的健康度。目前，中国汽车工业生长愈发迅猛，中国车企在加大研发投入的同时，凭借稳健的财务管控能力和良好的供应链治理，有望在行业生长中实现新的突破。

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